报告要点
一、市场情况:
权益:普跌为主,低估值、逆周期上扬;
债券:降息打开收益率下行空间;
商品:能源、黑色、工业品涨为主。
二、宏观数据:
生产端:上游修复、被动补库;
投资端:地产下行、基建蓄力;
消费端:持续偏弱,CPI回落;
进出口端:略有回落、韧性十足;
流动性:社融结构不佳,降息提前到达,资金面尚可。
三、配置建议:债券>股票=商品
在衰退+降准降息背景下,债券依然是确定性品种,但利率债收益率下行较快,快触及2.7中线,建议阶段性止盈,信用债可下沉挖掘修复机会;
尽管降息政策先行,但权益修复尚需等待经济数据考验,依然推荐中证500、科技做中线配置;
商品在连续反弹两月后,短期或有小回调,短线仓位可逐步获利,中线可等待回调布局。
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